Los fondos de pensiones en Chile están lidiando con pérdidas que alcanzan los US$7.700 millones debido a sus inversiones en derivados relacionados con las tasas de interés de Estados Unidos. Este panorama se ha visto agravado por el shock inflacionario global, especialmente tras la guerra con Irán, lo que ha llevado a las AFP a cerrar posiciones que originalmente se pensaban beneficiosas.
Las siete Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) del país, que gestionan activos por un total de US$229.000 millones, habían apostado a que las tasas de interés estadounidenses bajarían. Sin embargo, el reciente aumento de estas tasas, impulsado por la venta de bonos estadounidenses, ha reducido drásticamente el valor de sus contratos, obligándolas a desarmar sus posiciones antes de la entrada en vigor de nuevas regulaciones el próximo mes.
Impacto de las nuevas regulaciones
Las nuevas normativas exigen a las AFP deshacer sus posiciones en derivados, lo que implica un costo significativo. Según informes, deberán pagar a bancos como Bank of America Corp. y Citigroup Inc. para cancelar estos contratos. Felipe Alarcón, economista jefe de la aseguradora Euroamerica, advirtió que las AFP tendrán que asumir estas pérdidas en algún momento, lo que podría tener un impacto considerable en sus operaciones.
Situación actual de las inversiones
Hace un año, las AFP reportaban una ganancia de US$1.400 millones, pero para septiembre de 2026, la situación ha cambiado drásticamente. La Superintendencia de Pensiones ha informado que, a pesar de que las AFP tuvieron un período para adaptarse a las nuevas regulaciones, aún enfrentan un desafío significativo para cumplir con los nuevos límites establecidos.
La Superintendencia también destacó que las AFP tienen el deber fiduciario de gestionar adecuadamente sus inversiones para proteger los intereses de sus afiliados. En este contexto, el alza de las tasas ha impactado fuertemente la exposición de los fondos chilenos a swaps, donde recibían una tasa fija y pagaban una variable.
Para más información sobre la situación de las AFP y sus inversiones, puedes consultar la nota anterior de Chile Trends.